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■張煒

央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，9月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，丨月5年期以上LPR為4.2%，不变年均與上月持平。内或相關專家在接受中國經濟時報采訪時表示，下降9月LPR報價維持不變符合市場預期，空间年內或還有下降空間。热点

MLF（中期借貸便利）操作利率是丨月LPR報價的定價基礎。此前公布的不变年9月MLF操作利率保持不變，市場由此普遍預期當月的内或LPR報價將維持不變。東方金誠首席宏觀分析師王青在接受中國經濟時報采訪時表示，下降除了當月MLF操作利率保持穩定的空间因素之外，當前報價行下調LPR報價加點的热点動力不足。一方麵，丨月近期受信貸投放力度顯著加大，不变年專項債發行正在經曆年內最高峰等因素影響，9月以來市場利率大幅上行，意味著銀行資金成本較前期上升明顯，直接削弱報價行下調LPR報價加點的動力。另一方麵，當前銀行正在下調存量首套住房貸款利率，不可避免地給利息收入帶來一定影響。

今年6月和8月，LPR報價進行過兩輪下降。招聯首席研究員董希淼在接受中國經濟時報采訪時稱，市場利率下行，推動實體經濟融資成本持續下降，目前企業貸款利率已經處於曆史低位。商業銀行正在開展存量首套房貸利率調整工作，9月25日之後符合條件的存量房貸利率將顯著降低，平均降幅約為80個基點。存量首套房貸利率調整的效果，遠遠大於5年期以上LPR一次常規的下降。

“LPR報價不變符合市場預期，主要是因為央行降息等靠前發力，目前正處於金融機構具體落地實施的傳導過程中。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受中國經濟時報采訪時說，當前部分銀行淨息差壓力仍較大，金融機構在積極優化資產負債結構的同時，需要防範貨幣政策過度寬鬆可能帶來的潛在風險，兼顧內外均衡。

在9月LPR不變的情況下，王青指出，當前的重點是銀行要在貸款投放過程中有效跟進此前兩輪LPR報價的下調，切實降低實體經濟融資成本，同時保持淨息差基本穩定。

在周茂華看來，應鼓勵銀行充分利用存款利率市場化調節機製，挖掘LPR改革潛力及央行結構性工具，引導金融機構加大對實體經濟薄弱環節、重點新興領域的支持。同時，鼓勵銀行金融機構落實好穩樓市政策，重點體現因城施策。

展望四季度的LPR走勢，周茂華認為，接下來是否調整需要看國內實體經濟融資需求、房地產複蘇節奏、銀行淨息差壓力等情況綜合而定。目前國內經濟穩步複蘇，樓市信心逐步回暖，房地產已積極複蘇，而部分銀行淨息差壓力仍較大，短期LPR調降門檻抬升。但即便LPR維持穩定，也不會影響到金融繼續讓利實體經濟。

王青分析認為，年底前不能完全排除LPR報價再度下調的可能。鑒於三年疫情期間貨幣政策始終未“大水漫灌”，當前政策空間較大，未來穩增長、穩樓市政策如需進一步發力，MLF利率還有下調的空間。考慮到接下來一段時間國內物價會持續處於偏低水平，也為進一步下調政策利率提供了較為有利的條件。

董希淼預計，四季度LPR可能小幅下行5至10個基點。未來央行將繼續有序降低政策利率，引導LPR尤其是5年期以上LPR繼續下行，進一步減輕居民住房消費負擔，降低企業中長期信貸成本。他建議，通過取消限購限售措施、調整存量二套房貸利率等，繼續從需求側發力，激發居民住房消費需求，更好地提振居民住房消費意願和能力，推動房地產市場平穩健康發展，促進宏觀經濟運行持續好轉。

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